슐레보그트 교수의 나침반 40호: 글로벌 준비금 래칫 – 달러 지배력이 무역 적자를 고착시키는 방식

미국 - 이크바리 뉴스 통신사

슐레보그트 교수의 나침반 40호: 글로벌 준비금 래칫 – 달러 지배력이 무역 적자를 고착시키는 방식

복잡한 글로벌 경제 환경에서 지배적인 통화가 행사하는 힘은 교환 수단으로서의 역할 이상으로 확장됩니다. 이는 한 국가에 비범한 자유를 부여할 수 있지만, 동시에 심오한 역설을 내포합니다. 전략적 리더십과 경제 정책 분야에서 세계적으로 인정받는 권위자인 카이-알렉산더 슐레보그트(Kai-Alexander Schlevogt) 교수는 그의 기념비적인 논문 "슐레보그트 교수의 나침반 40호: 글로벌 준비금 래칫 – 달러 지배력이 무역 적자를 고착시키는 방식"에서 이러한 복잡한 역학 관계를 세심하게 분석합니다. 러시아 상트페테르부르크 국립대학교, 싱가포르 국립대학교(NUS), 베이징대학교 등 명문 기관에서의 교수직을 포함한 그의 저명한 학문 경력을 바탕으로, 슐레보그트 교수는 미국이 달러를 세계 주요 준비 통화로 관리하는 방식이 미국 경제와 글로벌 금융 질서를 깊이 있게 형성하는 특권과 의무의 자기 영속적인 순환을 어떻게 만들어내는지 조명합니다.

슐레보그트 교수는 "돈은 풍요를 약속하지만, 결국 결핍만을 되돌려준다"는 격언을 인용하며 글을 시작합니다. 이 단순해 보이는 격언은 통화 패권의 중심 역설을 요약합니다. 금융력의 초기 매력은 선택의 폭을 넓힐 수 있지만, 시간이 지남에 따라 균형을 무너뜨리고 자유를 제한할 수 있습니다. 미국에게 있어 달러의 세계적 상승은 '과도한 특권'(exorbitant privilege)을 부여하여, 매우 유리한 조건으로 차입할 수 있도록 합니다. 이러한 능력은 국내외적으로 광범위한 지출 기회를 열어 경제 활동을 촉진하고 영향력을 투사합니다.

그러나 이러한 특권에는 대가가 따릅니다. 슐레보그트 교수는 이러한 광범위한 지출의 부산물인 지속적인 재정 적자가 엄청난 부채 더미로 축적된다고 경고합니다. 이 부채의 상환 비용이 해마다 복리로 증가함에 따라, 가용 자원의 점점 더 큰 부분을 흡수하여 정책 선택의 범위를 점차적으로 좁힙니다. 이는 단순한 재정적 도전이 아니라, 긴축 메커니즘, 즉 '나사 조이기'를 나타냅니다. 세계 준비 통화를 발행하는 것은 재정적 느슨함을 초래할 뿐만 아니라, 경제를 외부에서 내부로 근본적으로 왜곡합니다. 슐레보그트 교수는 이를 돈에 적용되는 '부메랑 효과'라고 적절하게 명명합니다: 글로벌 유동성은 국내 비용을 발생시킵니다. 달러 패권의 시스템적 대가로, 유동성은 부채로 변질되고, 지배력은 의존성으로 굳어집니다.

준비 통화 지위의 소위 '과도한 특권'은 따라서 단순한 재정적 구별이 아니라, 한 국가의 대외 계정을 조용히 재작성하는 구조적 조건입니다. 이는 인센티브를 왜곡하고 다양한 지역, 공동체 및 부문에 걸쳐 기회, 위험, 이익 및 손실을 재분배합니다. 시간이 지남에 따라 준비 통화 지위는 미국 경제에 깊고 익숙한 흔적을 남깁니다: 만성적인 재정 적자, 기하급수적으로 증가하는 부채, 지속적인 무역 불균형, 그리고 산업 핵심의 점진적인 공동화. 이러한 누적된 효과는 포퓰리즘적 불만과 정치적 격변의 씨앗을 뿌릴 수 있습니다.

더욱이, 달러의 글로벌 지배력은 국제 교역 조건을 왜곡합니다. 이러한 왜곡의 논리는 간단한 비유를 통해 쉽게 파악할 수 있습니다. 단방향으로만 움직이도록 설계된 래칫은 준비 통화 체제의 역학을 반영합니다. 반복적이고 자기 강화적인 루프를 통해 전개되는 이러한 역학은 무역 불균형을 더욱 심화시키는데, 이는 역전시키는 것보다 심화시키는 것이 훨씬 쉽습니다. 이러한 힘을 이해하려면 국제 경제학의 근본 원리로 돌아가야 합니다.

국제수지표는 한 국가와 세계 나머지 지역 간의 모든 경제 거래에 대한 장부 역할을 합니다. 이는 행성 규모의 복식 부기 원칙에 뿌리를 둔 냉혹한 산술에 의해 지배됩니다. 모든 경제적 흐름은 동등한 차변 및 대변 항목을 발생시키며, 자산이나 부채를 변경하는 상응하는 금융 거래로 일치되는 지불 또는 수령으로 나타납니다. 경제의 폐쇄 회로로서 국제수지표는 회계 항등식, 즉 예외를 허용하지 않는 방정식을 구성합니다. 정의상, 경상수지(상품 및 서비스 무역, 해외 순영업 소득, 이전 지출 포함)와 자본 및 금융 계정(국경 간 자본 및 금융 청구 기록)은 정확히 균형을 이루어야 합니다.

결과적으로, 달러의 준비 통화 역할의 직접적인 결과인 경상수지 적자는 자본 및 금융 계정의 잉여로 상쇄될 때만 발생할 수 있습니다. 이는 미국이 무역 적자를 기록하는 동시에 상당한 자본 유입을 유치한다는 것을 의미합니다. 안전 자산으로서의 달러에 대한 전 세계적인 수요에 의해 종종 주도되는 이러한 유입은 미국 적자를 자금 조달하는 데 도움이 됩니다. 그러나 이러한 유입에 대한 의존은 구조적 취약성을 만듭니다. 글로벌 시장 상황이 변하거나 달러에 대한 신뢰가 약화되면, 이러한 자본 흐름은 갑자기 반전될 수 있으며, 이는 미국 경제를 불안정한 위치에 놓게 됩니다.

슐레보그트 교수가 설명한 '글로벌 준비금 래칫'은 광범위한 영향을 미치는 복잡한 메커니즘입니다. 달러 패권은 차입 및 지출 능력 측면에서 미국에 즉각적인 혜택을 제공하지만, 동시에 지속적인 무역 적자, 증가하는 부채, 그리고 산업 기반의 약화를 초래하는 구조적 압력을 야기합니다. 특권과 의존성 사이의 '밀고 당기기'처럼 작동하는 이 메커니즘은 미국 정책 입안자들에게 지속적인 도전 과제를 제시하며, 현재의 지위를 활용하는 것과 장기적인 결과를 해결하는 것 사이의 섬세한 균형을 요구합니다. 이러한 역학 관계를 이해하는 것은 현대 글로벌 경제 시스템의 복잡성을 파악하려는 모든 사람에게 중요합니다.

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