وحشت نرخ بهره: دیدگاهی بی‌سواد از لحاظ تاریخی نسبت به هنجارهای اقتصادی

جهانی - خبرگزاری اخباری

وحشت نرخ بهره: دیدگاهی بی‌سواد از لحاظ تاریخی نسبت به هنجارهای اقتصادی

در گرداب بازارهای مالی جهانی، اضطراب فراگیری در مورد روند صعودی اخیر نرخ‌های بهره حاکم شده است. با این حال، غواصی عمیق‌تر در تاریخ اقتصادی نشان می‌دهد که بخش عمده‌ای از این وحشت معاصر ریشه در فراموشی جمعی، یا شاید، بی‌سوادی تاریخی در مورد الگوهای بلندمدت سیاست پولی دارد. برای دوره‌های طولانی از تاریخ اقتصادی مدرن، به استثنای دوره‌هایی که با فجایع جهانی یا بحران‌های مالی فوق‌العاده مشخص شده‌اند، نرخ‌های بهره به طور مداوم به طور قابل توجهی بالاتر از آنچه امروز هستند، بوده‌اند. این چشم‌انداز تاریخی بازنگری انتقادی در مورد ترس‌های کنونی را ایجاب می‌کند و نشان می‌دهد که دهه‌های اخیر نرخ‌های بهره تاریخی پایین ممکن است استثنا باشد، نه یک قاعده پایدار.

نسل‌های سرمایه‌گذاران، تحلیلگران و عموم مردم به محیط اقتصادی‌ای عادت کرده‌اند که با نرخ‌های بهره نزدیک به صفر یا بسیار پایین مشخص می‌شود، به ویژه پس از بحران مالی جهانی سال ۲۰۰۸. این دوره طولانی از تسهیل کمی و سیاست‌های پولی انبساطی این تصور را تقویت کرده است که نرخ‌های پایین وضعیت طبیعی، حتی مطلوب، برای تحریک رشد اقتصادی هستند. با این حال، نگاهی گذرا به تاریخ اقتصادی، به ویژه نیمه دوم قرن بیستم، تصویری کاملاً متفاوت را ترسیم می‌کند.

به عنوان مثال، در ایالات متحده، دهه‌های ۱۹۷۰ و ۱۹۸۰ شاهد دوره‌هایی بودند که نرخ‌های بهره به سطوحی غیرقابل تصور امروز افزایش یافتند، به طوری که نرخ‌های معیار گاهی اوقات در نبرد با تورم بی‌رویه از ۱۵ درصد فراتر می‌رفتند. حتی در دوره‌های باثبات‌تر قبل از بحران مالی، نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت اغلب بین ۳ تا ۶ درصد در نوسان بودند. این ارقام، هنگامی که با نرخ‌های کنونی – که در بسیاری از اقتصادهای بزرگ حدود ۵ درصد هستند و طبق استانداردهای اخیر هنوز بالا محسوب می‌شوند – مقایسه می‌شوند، نشان می‌دهند که انتظارات معاصر تا چه حد از معیارهای تاریخی فاصله گرفته‌اند.

این واگرایی صرفاً یک مسئله مقایسه عددی نیست؛ بلکه نشان‌دهنده تغییر عمیقی در تفکر اقتصادی است. دهه‌ها تورم پایین و رشد دستمزد راکد این باور را تقویت کرده بود که تورم پدیده‌ای گذرا و به راحتی قابل مدیریت است و نرخ‌های بهره پایین برای حفظ ثبات بازار یک ضرورت اجتناب‌ناپذیر است. با این حال، شوک‌های اقتصادی اخیر، از جمله اختلالات زنجیره تامین جهانی، هزینه‌های عظیم دولتی و درگیری‌های ژئوپلیتیکی، شکنندگی این فرض را آشکار کرده است. بازگشت فشارهای تورمی قابل توجه، بانک‌های مرکزی را مجبور کرده است تا رویکرد خود را دوباره تنظیم کرده و نرخ‌ها را برای خنک کردن اقتصادهای بیش از حد گرم شده افزایش دهند.

اقتصاددانان استدلال می‌کنند که بازگشت به نرخ‌های بهره عادی‌تر، حتی اگر بالاتر از آنچه برخی به آن عادت کرده‌اند باشد، می‌تواند گامی ضروری برای بازگرداندن انضباط مالی و تعادل بازار باشد. نرخ‌های بهره مصنوعی پایین می‌توانند منجر به تخصیص نادرست سرمایه، تشویق به استقراض بیش از حد و تغذیه حباب‌های دارایی شوند. در نتیجه، سازگاری با محیط نرخ بهره بالاتر، اگرچه در کوتاه‌مدت به طور بالقوه دردناک است، اما ممکن است برای دستیابی به ثبات اقتصادی بلندمدت و رشد پایدار حیاتی باشد. این فرآیند عادی‌سازی به کاهش فشارهای تورمی کمک می‌کند، ارزش‌گذاری دارایی‌ها را به سطوح واقع‌بینانه‌تر بازمی‌گرداند و تصمیم‌گیری‌های مالی محتاطانه‌تر را توسط مصرف‌کنندگان و شرکت‌ها تشویق می‌کند.

درک زمینه تاریخی نرخ‌های بهره، سیاست‌گذاران و سرمایه‌گذاران را قادر می‌سازد تا تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرند. به جای تسلیم شدن در برابر وحشت، تمرکز باید بر ارزیابی ریسک‌ها و فرصت‌ها در چشم‌انداز مالی باشد که به سمت سطوحی سازگارتر با هنجارهای تاریخی گرایش دارد. این به معنای نادیده گرفتن چالش‌هایی نیست که نرخ‌های بالاتر برای اقتصادهای بدهکار یا کسب‌وکارهایی که به استقراض ارزان وابسته هستند، ایجاد می‌کنند، بلکه خواستار دیدگاهی گسترده‌تر است که چرخه‌های بلندمدت را در نظر بگیرد و برای آینده‌ای آماده شود که ممکن است شبیه گذشته نزدیک نباشد.

در نتیجه، گفتمان پیرامون نرخ‌های بهره باید از اضطراب‌های فوری فراتر رفته و به درک عمیق‌تری از پویایی‌های تاریخی اقتصادی بپردازد. دوران نرخ‌های فوق‌العاده پایین یک ناهنجاری بود و تعدیل صعودی کنونی، اگرچه برای برخی نگران‌کننده است، نشان‌دهنده بازگشت به یک خط پایه تاریخی است. این امر به جای وحشت کورکورانه، نیازمند سازگاری استراتژیک است که تاب‌آوری و چشم‌انداز اقتصادی متعادل‌تری را ترویج می‌کند.

خبرگزاری اخباری